一心堂募投項目前景堪憂九成募資廣設門店

時間：2017-10-28 01:01:12 來源：品牌百科 閱讀量： 作者：豪禾品牌咨詢

　　原標題：一心堂募投項目前景堪憂 9成募資新設1350家門店

　　IPO重啟首批發(fā)行進入倒計時，83家過會企業(yè)在等待良久之后，將迎來重大契機。在83家企業(yè)中，醫(yī)藥企業(yè)占到7家，云南鴻翔一心堂藥業(yè)(集團)股份有限公司(以下簡稱“一心堂” )便是其中一員。

　　作為云南地區(qū)醫(yī)藥連鎖店龍頭企業(yè)的一心堂，在去年5月首發(fā)過會，計劃發(fā)行6510萬股，募集資金52926萬元，擬于深交所上市，募投項目包括信息化電子商務建設和直營連鎖營銷網(wǎng)絡建設，一心堂此次能否沖上上市第一批尚未可知。

　　在一個月前，一心堂聯(lián)合SAP公司對外宣布，雙方已完成一心堂信息化項目的戰(zhàn)略規(guī)劃，正式開始部署基于SAP HANA的領先藥品零售業(yè)智能管理平臺。這亦是一心堂募投項目信息化電子商務建設的內(nèi)容之一。

　　不過，對此，北大縱橫管理咨詢集團高級醫(yī)藥合伙人、總經(jīng)理史立臣向記者表示：“這三個方面主要是在一定程度上提升一心堂的經(jīng)營效率，降低運營成本，但對一心堂未來發(fā)展是否有太大影響，我覺得太過樂觀了?！笔妨⒊颊J為，一心堂目前發(fā)展存在的根本問題是商業(yè)模式?jīng)]有突破。

　　此外，一心堂的直營連鎖營銷網(wǎng)絡建設項目計劃在2011-2013年間的3年內(nèi)在云南及四川、廣西、重慶三個省區(qū)市新設門店1350 家，計劃投資額達4.7億元，占募資總額的比例將近9成，而一心堂投入如此大比例的募集資金新開門店是否合理、項目前景是否明朗引起市場質疑。記者就此向一心堂方面提出采訪要求，遭到拒絕。

　　另外，在國家政策的支持下，一心堂11月起在昆明主城區(qū)和文山的200多家門店開始增設嬰幼兒配方奶粉專柜，銷售1-3歲的嬰幼兒配方奶粉。業(yè)內(nèi)人士認為，一心堂銷售奶粉，會為一心堂增加新的贏利點，但增加多少，還受很多因素制約。

　　九成募資用于廣設門店

　　一心堂本次發(fā)行擬募集資金5.3億元，投資于兩個項目，其中上述信息化電子商務建設6000萬元，直營連鎖營銷網(wǎng)絡建設4.7億元。

　　直營連鎖營銷網(wǎng)絡建設項目計劃在2011-2013年間的3年內(nèi)新設門店1350家，其中云南690家、四川390家、廣西210家、重慶60家，投資額占募資額的比例將近9成，而一心堂投入如此大比例的募集資金新開門店是否合理、項目前景是否明朗引起市場質疑。

　　一心堂作為零售連鎖企業(yè)，近幾年業(yè)務拓展主要以租賃門店形式擴張，而隨著近幾年來全國房價的不斷上漲，房屋的租賃價格也在不斷上漲，這給一心堂未來發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。

　　招股書顯示，一心堂門店平均租金為：2009年為654元/平米，2010年為782 元/平米，2011年為883元/平米，呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，一心堂門店租賃費支出在公司租賃費總支出中占比較大且增長較快。

　　與此同時，三年來一心堂資產(chǎn)負債率也一直居高不下，2009-2011年其資產(chǎn)負債率(母公司)分別達60.47%、55.21%和50.56%。

　　“一心堂目前是以藥品經(jīng)營為主的業(yè)務模式，這種模式對于連鎖藥企來說存在利潤來源單一化的問題。一心堂目前還沒能從商業(yè)模式中走出創(chuàng)新的東西。”史立臣向時代周報記者直言。

　　截至2011年年底，一心堂已利用自籌資金先行在云南、廣西、四川、重慶新設門店 217 家，已支付房租、貨架柜臺、電子設備、裝修及存貨等款項6663.64萬元。

　　目前，一心堂的營銷網(wǎng)絡雖然在西南地區(qū)處于領先地位，但西南其他地區(qū)尚有待進一步拓展。由于我國醫(yī)藥流通行業(yè)競爭日益激烈，一心堂跨區(qū)域拓展業(yè)務在品牌、營銷、選址等方面都面臨很大的挑戰(zhàn)，且各地政策的不盡相同。同時，跨區(qū)域發(fā)展將帶來資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務規(guī)模和配送需求的相應擴大，對采購供應、倉儲和物流配送提出了更高要求。

　　一旦一心堂不能根據(jù)各區(qū)域的特點及時調整管理體系，跨區(qū)域經(jīng)營將會受到限制。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，如果區(qū)域藥店密度已經(jīng)飽和，或者已經(jīng)開始有其他連鎖單體店面處于虧損狀態(tài)，那么在進行大規(guī)模新店建設就是違背市場規(guī)律的，即使為了規(guī)模增加連鎖店數(shù)量，盈利空間也極度受限。

　　值得注意的是，一心堂的連鎖門店幾乎全部以直營店模式存在，截至今年9月，其直營門店數(shù)量約2300家。在史立臣看來，這種模式的優(yōu)勢在于規(guī)模效應，代理或者合作品種談判能力增加，管理正規(guī)化一體化。而不可忽視的是，直營模式也給一心堂帶來了諸多弊端，如擴張資金的壓力大、市場拓展空間受限、執(zhí)業(yè)藥師和管理人員的缺乏等。